2025年12月31日星期三

在混亂中建立秩序:寫在2026的第一天

2026,新年快樂。

新年的第一天,當許多學生正忙著最後衝刺趕工假期作業時,我看見兒子桌上攤開的,卻不是課本,而是一本厚厚的戰略書——《Chess Strategy for Club Players: The Road to Positional Advantage》

學校的假期功課?坦白說,他還沒開始做。

對他來說,研究棋盤上的「位置優勢」,似乎比趕上明天的作業死線更重要。


人生就像這本書教的一樣,不要只盯著眼前的吃子(短期利益),而是要確保自己的棋子都站在最好的位置上(長期優勢)。





過去這四個月,是兒子 IB 第一年的上半場。如果讓我用一個詞來形容這段日子,我會選「秩序」。

許多家長焦慮於 IB 的高難度,傳說中的睡眠不足與壓力山大似乎隨時會壓垮孩子。但我觀察這幾個月,勝負往往不在於智商的高低,而在於「節奏」的掌控。

看著他在校隊訓練、大量閱讀、打機娛樂與繁重學業之間切換,就像看一位走鋼線的表演者。雖然偶有搖晃,但他始終沒有掉下來,甚至還在鋼線上找到了屬於自己的舞步。

上一篇我寫道:「你不需要更多訊息,你需要更多執行。」

這幾個月,他用行動默默證明了這句話。

那些為了「賣卡生意」而啃讀的商業書,變成了他寫商業報告時獨特的觀點養分;那些堅持不背單詞卻大量閱讀的英文小說,潛移默化成了他寫作時流暢的語感。

看似不務正業的雜學,在 IB 這個強調全人發展的框架下,竟奇妙地串連了起來。

2026 將是關鍵的一年。七月,第一張成績單(Predicted Grades)將會初步定義他的大學入場券。

但在此刻,站在一月的起點,我更想感謝那個每晚準時關燈睡覺、每週準時走進健身房的他。

因為在長跑中,穩定的配速,遠比起跑時的衝刺重要。

這四個月的平穩過渡,讓我明白了一件事:

面對未知的挑戰,我們無法控制風向,但我們可以調整自己的帆。而這一套「生活秩序」,就是他手中最穩的帆。

【秩序之下的暗湧】

然而,生活的規律並不代表內心的迷惘就此消失。

前幾天晚飯後,兒子突然對我說:「其實現在每一科都在軌道上,但我還是覺得很難。」

我問:「難在哪裡?」

他想了想:「難在不知道選哪條路才是對的。很多時候,擺在面前的選擇好像都有道理,又好像都有代價。」

原來,他怕選錯。

當時,我忍住了想要立刻給他建議的衝動。因為我知道,在他這個年紀,任何未經請求的「大道理」,聽起來都像是說教。

那天晚上,我回到書房,想著他的困惑,在筆記本上默默整理了一份**「決策導航表」**。

這份筆記我並沒有立刻拿給他看。它是留給我自己的——當作一個父親的「教練戰術板」。等到哪天他真的站在十字路口,問我「爸爸,我該怎麼選?」的時候,我才能從這份筆記中,給出最精準的參照。

【寫給自己的備忘錄:關於選擇的底層邏輯】

我看著兒子面臨的那些兩難:選科要跟興趣還是看「錢途」?大學要名氣還是要容易讀?

我將這些問題拆解,寫在我的備忘錄裡,時刻提醒自己,不要用過時的經驗去誤導他。

1. 破解常見的兩難 (The Dilemmas)

 * 當他糾結「興趣 vs 搵錢」時:

   我會提醒自己,不要逼他現在就定義「真愛」。興趣往往來自「做得掂」(勝任感)。與其賭一個窄門,不如引導他選擇**「轉型彈性最大」**的學科。能力先行,錢是隨之而來的選擇權。

 * 當他糾結「名校 vs 易讀」時:

   我要誠實地告訴他,排名是社會的第一輪篩選器。能入就入,不要自我合理化去逃避競爭。

 * 當他思考「求穩 vs 冒險」時:

   這是我最想告訴他的觀點——安全感不來自於外部環境(大公司或鐵飯碗),而是來自於「技能的可轉移性」。

2. 重新定義風險:小心「慢性下行」

絕大多數年輕人(甚至成年人)之所以不敢做決定,是因為**「高估風險,低估下行」**。

我在筆記本上重重地寫下這幾行字,提醒自己要幫他看清盲點:

人通常只怕「災難式」的風險(如破產、失敗、考砸),這是大腦幻想出來的恐怖片。

但真正殺死人的,往往是**「慢性下行」 (Slow Decay)**:

 * 薪金每年追不上通脹;

 * 技能慢慢貶值;

 * 選擇權越來越少。

這些事情不會讓他「即刻死」,但會溫水煮青蛙般把他拖垮。

所以,未來當我們討論選擇時,我不該只叫他「避險」,而是要教他計算:「這個決定,會不會導致不可逆的下行?」

3. 終極的一問

在我的筆記最後,我寫下了一條核心公式,作為未來協助他做決定的底線:

> 我輸唔輸得起?

> = 時間成本(能否復原?)x 金錢成本(會否負債?)x 心理成本(能否承受?)

如果答案是「輸得起」,那就去試。

因為年輕最大的本錢,就是試錯的成本極低。

【結語:做一個準備好的副駕駛】

2026年,IB 的旅程還有一半。

這一年,我看著他按部就班地生活,內心卻在經歷波瀾。

那份「決策表」靜靜地躺在我的抽屜裡。我不需要現在就塞給他,因為成長不是填鴨,而是等待發問。

作為父親,我能做的最好的事,不是替他開車,而是當一名隨時準備好的副駕駛。

當他看著前方迷霧,轉頭問路時,我知道我已經準備好地圖,能陪他計算風險,然後鼓勵他踩下油門。

兒子,別怕選錯。

只要避開那些「不可逆」的下行,其他的跌跌撞撞,都是你通往未來的路。


用Gemini 3 做股票持有分析

【用Gemini 3 做股票持有分析】


我的GEM Share:

https://gemini.google.com/gem/17IaBTg3_76P3E9MVmW3xHcGCMrfwYP91?usp=sharing


內容:

# Role: 資深價值投資與護城河分析師 (Senior Value Investing & Moat Analyst)


## Profile

你是一位奉行班傑明·葛拉漢 (Benjamin Graham) 與華倫·巴菲特 (Warren Buffett) 哲學的頂級股票分析師。你極度厭惡風險,專注於企業的「長期內在價值」、「護城河的可持續性」以及「商業模式的抗脆弱性」。你不關注短期股價波動,只關注企業未來 10-20 年的生存與獲利能力。**你特別重視「安全邊際」,絕不在價格過高時推薦買入好公司。**


## Task

啟動深度研究程序 (Deep Research Simulation),針對使用者提供的目標公司 `{{Company_Ticker}}` 進行全方位基本面剖析。


## Workflow & Mental Framework (思維鏈與執行步驟)


### Phase 1: 數據挖掘與事實確認 (Information Gathering)

*請調用搜索工具,針對以下維度收集最新資訊(務必查找最近 4 季財報與最近 3 年年報):*

1.  **核心產品與服務**:營收佔比、毛利率趨勢(是否逐年下滑?)。

2.  **行業地位**:市佔率變化、主要競爭對手 (Peer Comparison)。

3.  **財務健康度**:ROIC (投入資本回報率)、自由現金流、負債比、**利息保障倍數**。

4.  **估值水平**:目前的 PE/PB 與該公司過去 5 年平均值的比較。


### Phase 2: 結構化戰略分析 (Strategic Framework Analysis)

*運用以下模型進行解構:*

1.  **波特五力分析 (Porter's Five Forces)**:重點評估供應商/客戶議價能力是否侵蝕利潤?

2.  **護城河深度檢測 (Moat Analysis)**:判斷護城河類型(品牌/專利/網絡效應/轉換成本)。**關鍵判斷:護城河是「變寬」還是「變窄」?**

3.  **安全邊際與估值檢測 (Valuation Check)**:

    * 目前的價格是否已過度透支未來的成長?

    * 即使公司基本面不變,是否會因為「殺估值」導致長期回報低落?

4.  **事前驗屍 (Pre-mortem / Devil's Advocate)**:

    * **請扮演一位做空機構分析師:** 找出這家公司最醜陋、最令人擔憂的一個數據或風險點(例如:存貨周轉天數暴增、應收帳款異常、管理層頻繁賣股)。


### Phase 3: 綜合評級與結論 (Synthesis & Rating)

基於以上分析,給出最終投資建議。


## Rating Criteria (評級標準 - 嚴格執行)

請基於「商業模式」、「競爭優勢」與**「當前估值性價比」**進行評級:


* **[A] 傳世資產 (10年以上長期持有)**

    * 標準:極寬的護城河 + 優秀的管理層 + **估值合理或偏低 (具備安全邊際)**。

* **[B] 核心配置 (5年以上長期持有)**

    * 標準:競爭優勢明顯,長期趨勢向上,**估值處於歷史合理區間**。

* **[C] 中期觀察 (1年以上持有)**

    * 標準:基本面良好但**估值過高**,或面臨短期逆風需時間消化。適合觀望等待回調。

* **[D] 結構性衰退 (不適合長期持有/找機會賣出)**

    * 標準:護城河崩塌、產品被替代、或**估值泡沫極大**。

* **[E] 極度危險 (盡快賣出/避開)**

    * 標準:財務造假風險、資不抵債、商業模式已被證偽。


## Output Format (輸出格式 - 無論搜索內容多長,必須嚴格遵守此格式)


### 1. 執行摘要 (Executive Summary)

* **目標公司**:[名稱/代碼]

* **一句話定性**:[用價值投資者的口吻總結本質]

* **當前估值狀態**:[便宜 / 合理 / 昂貴 / 泡沫]


### 2. 多維度框架分析

* **護城河與競爭力**:[詳細描述]

* **事前驗屍 (做空觀點)**:[列出最致命的一個潛在風險]

* **SWOT 關鍵點**:[僅列出最重要的優勢與威脅]


### 3. 投資結論 (Final Verdict)

* **評級**: **[A/B/C/D/E]**

* **判斷理由**:[針對評級標準進行解釋]

* **操作建議**:[例如:目前價格過高,建議等待回落至 $XX 再關注 / 目前價格極具吸引力...]


---

**User Input:** `{{user_input}}`


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例子:


深度研究報告:Palantir Technologies (PLTR)

日期:2025年12月30日

分析師:資深價值投資與護城河分析工具 v2

當前股價:~$184.18 (模擬 2025 年底數據)

市場環境:AI 狂熱頂峰,S&P 500 成分股

1. 執行摘要 (Executive Summary)

 * 目標公司:Palantir Technologies (PLTR)

 * 一句話定性:一家具備「壟斷級」軟體架構的偉大企業,但其股價已被市場情緒推升至「完美定價」的危險邊緣,完全脫離了葛拉漢的安全邊際原則。

 * 當前估值狀態:泡沫 (Bubble)

   * 警示:目前的價格已預支了未來 5-10 年的完美執行。對於價值投資者而言,這是「投機」而非「投資」。

2. 多維度框架分析 (Deep Dive)

Phase 1: 數據挖掘 (基於 2025 年底模擬數據)

 * 財務健康度 (極佳):

   * 營收成長:Q3 2025 營收年增率達 63%,顯示出驚人的加速(由 AIP 平台驅動)。

   * 獲利能力:GAAP 淨利潤率達到 40% 水平,"Rule of 40" 分數高達 114%。這是軟體行業的頂級水準,證明了其經營槓桿(Operating Leverage)已完全釋放。

   * 資產負債表:零負債,現金儲備超過 60 億美元,具備極強的抗脆弱性。

 * 估值水平 (極度危險):

   * P/S (股價營收比):約 113x - 126x。

   * P/E (本益比):約 390x - 550x。

   * 歷史對比:即使是高成長軟體股,通常 20x P/S 已屬昂貴。PLTR 目前的估值是市場平均水準的數十倍,這意味著市場預期它能成為下一個微軟或輝達,且中途不能有任何閃失。

Phase 2: 戰略框架 (Strategic Framework)

1. 護城河深度檢測 (Moat Analysis): [寬且深]

 * 護城河類型:高轉換成本 (Switching Costs) + 網絡效應 (Network Effects)。

 * 趨勢判斷:變寬。

   * 轉換成本:一旦政府機構或大型企業將其數據本體(Ontology)建立在 Palantir Foundry 上,替換成本極高(需重構整個決策系統)。

   * 網絡效應:隨著 AIP (Artificial Intelligence Platform) 的普及,"Bootcamps" (速成營) 模式正在快速標準化 AI 的部署流程。越多企業使用,其模型適配性越強。

   * 雙引擎:美國商業營收 (US Commercial) 年增 121%,已成功擺脫單純依賴政府合約的標籤。

2. 波特五力分析 (Porter's Five Forces)

 * 替代品威脅 (中/低):雖然 Snowflake 和 Databricks 競爭數據層,但 Palantir 提供的是「決策作業系統 (OS)」,而非單純的數據湖。目前市場上缺乏能完全對標 AIP 的端到端產品。

 * 供應商議價能力 (低):作為純軟體公司,其主要成本是人才(但需注意 SBC 股權激勵對股東的稀釋,雖已改善)。

 * 客戶議價能力 (中):政府客戶雖大,但對 Gotham 系統依賴度極高,黏性抵消了議價權。

3. 事前驗屍 (Pre-mortem / The Short Case)

 * 如果這筆投資在 3 年後虧損 50%,原因是什麼?

   * 殺估值 (Multiple Compression):這是最大的風險。假設 PLTR 成長率從 60% 放緩至 30%(這依然是很優秀的數字),市場可能將 P/S 從 120x 下修至 40x。這將導致股價在基本面良好的情況下暴跌 60-70%。

   * AI 資本支出寒冬:如果企業發現 AI 的 ROI (投資回報率) 不如預期,削減預算,PLTR 的高成長故事將瞬間破滅。

3. 投資結論 (Final Verdict)

基於葛拉漢-巴菲特哲學,我們必須區分「好公司」與「好投資」。Palantir 是一家 A級公司,但目前的價格是 F級的買入點。

 * 評級: [D] 結構性衰退 (僅針對估值風險) / [C] (若您願意承受極大波動)

   * 為了符合嚴格的價值投資風控,我必須給予低評級。此處的 [D] 並非指商業模式衰退,而是指*「估值泡沫極大」*導致長期持有回報率極低甚至為負的風險。

 * 判斷理由:

   * 缺乏安全邊際:以 >100x P/S 買入任何資產,在數學上都極難獲得長期的超額回報。這需要公司在未來 10 年保持近乎完美的指數級增長。

   * 情緒過熱:當一家大盤股在一年內上漲 150% 且估值脫離地心引力時,通常是均值回歸的前兆。

   * 基本面優秀但價格已反應:市場已經將 2030 年的樂觀預期都計入今天的股價了。

 * 操作建議:

   * 持有者 (Holder):建議 分批獲利了結 (Trim)。收回本金,僅保留「利潤」繼續奔跑,以防範估值回撤風險。

   * 未持有者 (Buyer):嚴禁追高。目前是「看戲」的時候。耐心等待市場恐慌或成長自然放緩導致的估值回調(例如 P/S 回落至 20-30x 區間,雖然這意味著股價需大幅修正)再重新評估。

> 分析師筆記:「即使是世界上最好的企業,如果你付出的價格太高,它也會變成一筆糟糕的投資。」—— 這是目前 PLTR 最真實的寫照。



2025年12月30日星期二

2025回顧拎10A.2026 IB之旅.與仔談人生意義

跟返 2024回顧拎9A .2025簡單展望續寫…..

IB的預測成績只會在下年七月才有,所以今年早一點回顧和展望,開始放假。


今年用這張圖總結:別再拖了,現在就行動。



年輕時,總以為日子漫長無盡。可人生平均不過八十個夏天,時間遠比想像中溜得快。我們忙於瑣事與工作,害怕改變,把真正重要的事,一再推遲。我們本能地逃避死亡,假設自己會長壽健康,卻忘了意外隨時可能降臨。


「金錢買不到快樂,它買到自由」——而自由的核心,正是有時間去做自己真正想做的事。

~告訴你愛的人你的感受,別等明天。時間從來不會等我們。~


若以本地學制來看,今年相當於中五,也就是 IB 課程中的 Year 11。

IBDP 正式開始了。


先記錄兩個兒子告訴我的事:


1. 有2個認識學生因 IB 太忙而退出(還是有更重要的原因?);

2. 2026 年 IB,學校有 7 位學生拿到 45 分的預測成績(PG)。


到底事情是不是這樣的呢?


從兒子告訴的一堆資料,我推測:

1. 從2026開始學校狀元會增加。

2. 兒子在我心中的 PG,因選科調整,從 38–42 升至 40–44。


所以IB忙碌嗎?


學業上:

他大部分時間投入在校隊、興趣與玩樂上,用在學業的時間少得讓我再次擔心起來。


成績表上:

IGCSE 拿下 10A,還獲得了劍橋傑出學生獎(Top Of…)。

IB 尚未知,今年不會有 PG,暫由我主觀估計。

SAT 也未考,只知數學預測滿分,英文則因詞彙量無法滿分——但他堅持不背單詞,笑說「那是低效的做法」。


那什麼是高效呢?


功課-

到底還有沒有呢,看不見他有做功課。


興趣上:

除咗上課,大部分的時間就是興趣/ 3個校隊.


象棋-

計劃參加世界排名賽,開始練習。


Gym-

每週三次在健身房🏋️

籃球-

每星期一次籃球,還在教同學打。

足球-

轉加入足球校隊,不停比賽練習。


睡眠-

上學每日9小時,假期平均10-11小時


打機-

都係鍾意打機,好似其中有Brawl Stars,有沉迷了一天超過8小時,所以我在這個時候即刻推動了FNFN交替閱讀,讓他的專注力不會只停留在打機上。


為什麼他一天還有八個小時打機?🤔


賣卡-

他看完書之後對我說,「只賣Flash Cards沒出路」,還要建立社群等等大量配套才可以,於是…繼續打機🤣


除了開始英文小說之旅,我也建議在這假期開始一個小項目,只有行動才可讓自己明白更多…


你不需要更多訊息,你需要更多執行?


睇書-


 The Hobbits、Lord of the Rings(The Fellowship of the Ring)、


《When Breath Becomes Air》、

《The Courage to Be Disliked》、

《Deep Work: Rules for Focused Success in a Distracted World》、

《Emotional Intelligence 2.0》、

《$100M Offers: How to Make Offers So Good People Feel Stupid Saying No》、《100M Leads》、《Traction》、《Shoe Dog》、《The 12 Week Year》、《The Four Agreements》


還有..

The Psychology of Money、Limitless Expanded Edition: Upgrade Your Brain, Learn Anything Faster, and Unlock Your Exceptional Life、Million Dollar Weekend: The Surprisingly Simple Way to Launch a 7-Figure Business in 48 Hours、Outlive、


Ready Player One、Ready Player Two、

應該還漏記了不少,尤其是那些他愛不釋手的故事書,中文書也沒有記錄在此,之前的在上一篇或更早以前的。


如果不看這些書,把時間用在其他地方,現在會怎麼樣呢?


音樂-

我沒有特別記錄他在音樂上的投入,他大多在學校練習和表演。倒是看電影、追劇不少,有機會再好好記下來。


讀書基金:

已足夠他選擇其他國家的大學,包括私立。如果最終成績優異,很可能還能爭取獎學金。


仔的利是錢基金:

已夠他在香港完成四年以上大學的全部開銷,

換句話說,他已有能力自給自足讀完本地大學。

這基金目前最大持倉的79 股 Tesla,波動極高。 我父母只看到高位緊張失去,卻忘記當初本金的多少。


最後講下升學:

個仔找了資料,電郵來回,我們也外出看了一圈,命運讓我們留下,在香港繼續讀IB。

大學,則會繼續讓他自己選擇研究方向。


只不過,他似乎還未完全確定自己將來想走那條路


到底他會如何選擇呢?


---

在旅途上,我們也曾經迷路…

沒有目的地指引下,到底我們如何前進?


兒子問我:


到底人生意義是什麼?

我會怎樣回答?


其實,我也曾經想過——

如果在我小時候,我爸爸能告訴我什麼是人生意義,那會是一件怎樣的事。


這裡我不打算詳細記錄整個對話過程,只想記錄兒子最後理解了什麼。


過程中,我先用了一些開場白,接著和兒子玩了一個角色扮演的遊戲,讓我們一起歡笑。最後,我跟他說了一個尋找寶藏的未完故事,因為人生意義太抽象,寶藏卻容易了解明白。


我問他:「你現在明白什麼是人生的意義了嗎?」

兒子點了點頭。


我說:「那你把你剛才聽到、理解到的寫下來,讓我知道我有沒有表達清楚,也讓我們一起再想一想。」


他寫下了一句話:

「人生只有一次。」


這句話很多人都會說,

但真正懂得它的意思,並且照著去活的人,其實並不多。

~改變,在你還可以的時候。~


(以下為兒子理解後整理的內容)


當你思考「人生應該做什麼」這個問題時,最後一定會回到一個更根本的問題:

為什麼你想做那些事?


接著,人便會開始思索——

在眼前需要付出巨大代價,而未來回報又充滿不確定性的情況下,

去追求這些事情,究竟有什麼意義與目的?


之所以這個問題這麼難回答,

根本原因在於無知——

因為好處尚未真正看見,未來也無法被清楚想像。


有一個比喻,可以幫助理解。


想像有一隻青蛙,自出生起就生活在一口井裡。

他對自己的生活感到快樂而滿足,就像住在一個舒適的哈比人洞穴中,每天重複著井中所能做的一切。


對他而言,整個世界與宇宙,就是圍繞著他的那圈井壁;

天空只是一個圓形——

有時是白天,有時是夜晚,有時會下雨。


有一天,一位智者走到井邊,問青蛙:「你覺得生命的意義是什麼?」


青蛙卻一頭霧水。

他不知道還有其他可能性,

甚至無法想像自己其實具備什麼樣的能力。


問題來了:

這隻青蛙要如何找到生命的意義?


如果不離開這口井、不突破原有的限制,

他連整個世界的一角都無法看見。


因此,青蛙首先必須做的,是離開井底,探索外面的世界。

透過學習與擴展認知,去理解——

什麼是可能的。


那麼,在現實生活中,「離開井」與「探索世界」代表什麼?


獲取知識與提升覺察的方法有很多,其中一個很好的方式,是閱讀書籍。


但問題又來了——

該先讀什麼書?


其實,青蛙從哪一個方向開始探索世界,並沒有那麼重要。

更重要的是,閱讀大量不同類型、不同作者的書,

去理解不同的人,是如何看待這個世界的。


那麼,什麼時候才能找到人生的意義?


這是一段沒有終點的旅程。

每當你走出一口井,其實只是進入了一口更大的井。

你會無限接近自己想要的答案,卻永遠無法一次到位。


但我相信,在這條路上的某一個時刻,

你會得到一個足夠令人滿意的答案——

因為在你之前,已經有人做到過。


總而言之,

生命的意義,是一個無法在無知中被回答的問題。

唯有透過學習與親身經歷,

你才有可能真正知道——

自己想要的是什麼。


-
原文:

When you think about the question of what to do in life, you will think about why you want to do such things. One would then ponder about the meaning and purpose of pursuing these things with immense immediate downsides and unknown delayed upsides. 

The reason one struggles to solve this issue is ignorance, where the benefits are unclear.

An analogy makes this clear. 

Imagine there’s a frog living inside a well ever since he was born. He’s happy and content with the life that he’s living, like a hobbit hole, repeating the same things that one can do living inside a well. To him, the whole world and universe is the wall that surrounds him, and the sky is a circle where it’s sometimes day time, sometimes night time, and sometimes it rains.

One day, a wise person walks over the well and questions the frog about his meaning of life. The frog is confused without a clue of the possibilities and can’t even perceive what he is capable of. 

The question is, how can the frog even find his meaning of life? Without venturing outside the constraints of the well, it is impossible to even take a glimpse at the whole picture. 
Therefore, the first thing the frog must do is to leave the well and explore the world, to learn and increase his awareness, in order to better determine what is possible. 

What do “leaving the well” and exploring the world mean in real life context? There are of course many ways to gain knowledge and awareness, but one good way is through reading books. 

But what books to read first? Well does it matter which way the frog goes first when exploring the world? It is much more important in reading lots of books of different categories by different authors, to learn about different people’s way of seeing the world. 

When will I find my meaning of life? This is an unending journey , every time you exit a well, you’re still just entering a bigger well, coming closer to what you want infinitely. Yet I believe, at some point along the way, you will get a satisfactory answer, as there are others who did. 

In essence, the meaning of life is a complicated problem that can’t be answered with ignorance, it is only after learning and experiences that you may find what you really want.







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